Zlatni standard vs. Fiat novac

Opsežni esej o zlatnom standardu na Enciklopedija ekonomije i slobode definira ga kao:

... obveza zemalja sudionica da utvrde cijene svojih domaćih valuta u obliku određenog iznosa zlata. Nacionalni novac i drugi oblici novca (bankovni depoziti i novčanice) slobodno su se pretvarali u zlato po fiksnoj cijeni.

Županija pod zlatnim standardom postavila bi cijenu za zlato, recimo 100 dolara za uncu, i kupovala i prodavala zlato po toj cijeni. To učinkovito daje vrijednost za valutu; u našem izmišljenom primjeru 1 dolara bi vrijedila 1/100 unce zlata. Ostali plemeniti metali mogli bi se koristiti za utvrđivanje monetarnog standarda; srebrni standardi bili su uobičajeni u 1800-ima. Kombinacija zlatnog i srebrnog standarda poznata je kao bimetalizam.

Ako želite detaljno saznati povijest novca, postoji izvrsna web stranica pod nazivom Usporedna kronologija novca koji detaljno govore o važnim mjestima i datumima u monetarnoj povijesti. Tijekom većeg dijela 1800-ih, Sjedinjene Države imale su bimetalni sustav novca; međutim, ono je u osnovi bilo na zlatnom standardu, jer se trgovalo s vrlo malo srebra. Pravi zlatni standard ostvario se 1900. godine donošenjem Zakona o zlatnim standardima. Zlatni je standard učinkovito stupio na snagu 1933. kad je predsjednik Franklin D. Roosevelt je zabranio privatno vlasništvo zlata.

Sustav Bretton Woods, koji je stupio na snagu 1946. godine, stvorio je sustav fiksnih tečajeva koji je vladama omogućio prodaju zlata američkoj blagajni po cijeni od 35 dolara za uncu:

Bretton Woods sustav završio je 15. kolovoza 1971., Kada je predsjednik Richard Nixon završio trgovinu zlatom po fiksnoj cijeni od 35 USD / unci. Tada su prvi put u povijesti prekinute formalne veze glavnih svjetskih valuta i stvarnih roba.

Od tog vremena zlatni standard se ne koristi ni u jednom većem gospodarstvu.

Gotovo svaka zemlja, uključujući Sjedinjene Države, ima sustav fiatnog novca, koji pojmovnik definira kao "novac koji je suštinski beskoristan; koristi se samo kao medij razmjene. " vrijednost novca postavlja se potražnjom i potražnjom novca i potražnjom i potražnjom za drugim dobrima i uslugama u gospodarstvu. Cijene za te robe i usluge, uključujući zlato i srebro, mogu se mijenjati na temelju tržišnih sila.

Glavna je prednost zlatnog standarda u tome što osigurava relativno nisku razinu inflacije. U člancima poput "Što je potražnja za novcem?"vidjeli smo da inflaciju uzrokuje kombinacija četiri faktora:

1. Ponuda novca raste.
2. Ponuda robe opada.
3. Potražnja za novcem opada.
4. Potražnja za robom raste.

Sve dok se ponuda zlata ne promijeni prebrzo, ponuda novca ostat će relativno stabilna. Zlatni standard sprječava zemlju da ispisuje previše novca. Ako ponuda novca raste prebrzo, ljudi će novac (koji je postao manje oskudan) zamijeniti zlatom (koje nije). Ako ovo traje predugo, onda će blagajni na kraju ponestati zlata. Zlatni standard ograničava Federalna rezerva od donošenja politika koje značajno mijenjaju rast novčane mase što zauzvrat ograničava stopa inflacije zemlje. Zlatni standard također mijenja lice deviznog tržišta. Ako je Kanada na zlatnom standardu i postavila je cijenu zlata na 100 dolara za uncu, a Meksiko također zlatni standard i postavite cijenu zlata na 5000 pezosa za uncu, tada 1 kanadski dolar mora vrijediti 50 pesosa. Opsežna upotreba zlatnih standarda podrazumijeva sustav fiksnih tečaja. Ako su sve zemlje na zlatnom standardu, tada postoji samo jedna prava valuta, zlato, iz koje sve ostale dobivaju svoju vrijednost. Stabilnost uzroka zlatnog standarda na deviznom tržištu često se navodi kao jedna od prednosti sustava.

Stabilnost uzrokovana zlatnim standardom ujedno je i najveći nedostatak postavljanja. Tečajevi ne mogu reagirati na promjenjive okolnosti u zemljama. Zlatni standard ozbiljno ograničava stabilizacijske politike koje Federalne rezerve mogu koristiti. Zbog ovih faktora zemlje s zlatnim standardima imaju velike ekonomske šokove. Ekonomista Michael D. Bordo objašnjava:

Budući da su ekonomije ispod zlatnog standarda bile toliko osjetljive na stvarne i monetarne šokove, cijene su u kratkom roku bile vrlo nestabilne. Mjera kratkoročne nestabilnosti cijena je koeficijent varijacije, a to je omjer standardno odstupanje godišnjih postotnih promjena razine cijena do prosječne godišnje promjene postotka. Što je veći koeficijent varijacije, to je veća kratkoročna nestabilnost. Za Sjedinjene Države između 1879. i 1913. koeficijent je iznosio 17,0, što je prilično veliko. Između 1946. i 1990. bilo je samo 0,8.

Štoviše, budući da zlatni standard vladi daje malo diskrecionog prava da koristi monetarnu politiku, ekonomije na zlatnom standardu manje su u stanju izbjeći ili nadoknaditi novčane ili stvarne šokove. Realni proizvod je, prema zlatnom standardu, više promjenjiv. Koeficijent varijacije za stvarni proizvod bio je 3,5 između 1879. i 1913., a samo 1,5 između 1946. i 1990. Nije slučajno, budući da vlada nije mogla diskrecirati o monetarnoj politici, nezaposlenost je bila veća za vrijeme zlatnog standarda. Prosječno je iznosio 6,8 posto u Sjedinjenim Državama između 1879. i 1913., nasuprot 5,6 posto između 1946. i 1990. godine.

Stoga bi se činilo da je glavna korist zlatnom standardu u tome što on može spriječiti dugoročnu inflaciju u nekoj zemlji. Međutim, kao Brad DeLong ističe:

... ako ne vjerujete središnjoj banci da inflaciju drži niskom, zašto biste joj vjerovali da će ostati generacijama zlatni standard?

Ne čini se da će se zlatni standard u dogledno vrijeme vratiti Sjedinjenim Državama.