Je li problem što postoji više tiskanje novca nego tiskanje novca? Je li, naime, način na koji tiskani novac ulazi u opticaj, što Fed kupuje obveznice i na taj način dobiva novac u ekonomiju? Koji je logični zečji trag koji dovodi do inflacije od tiskanja novca? Bi li rješavanje deflacije na ovaj način djelovalo s današnjim niskim kamatama? Zašto ili zašto ne?
Deflacija je vruća tema od otprilike 2001. godine, a strah od deflacije ne izgleda kao da će uskoro prestati.
Što je deflacija?
ovaj članak o tome zašto novac ima vrijednost objašnjava da inflacija nastaje kada novac postane relativno manje vrijedan od robe. Tada je deflacija suprotno tome da novac s vremenom postaje relativno vredniji od ostalih dobara u Ekonomija. Slijedom logike tog članka, deflacija se može dogoditi zbog kombinacije četiri faktora:
- Ponuda novca opada.
- Opskrba drugom robom raste.
- Potražnja za novcem ide gore.
- Potražnja za drugom robom opada.
Prije nego što odlučimo da FED treba povećati novčanu ponudu, moramo utvrditi koliki je problem deflacije uistinu i kako Fed može utjecati na novčanu masu. Prvo ćemo pogledati probleme uzrokovane deflacijom.
Većina ekonomista slaže se da je deflacija i bolest i simptom drugih problema u gospodarstvu. U Deflacija: dobri, zli i ružni, Don Luskin u Časopis za kapitalizam ispituje razlikovanje Jamesa Paulsena od "dobre deflacije" i "loše deflacije". Paulsenove definicije jasno promatraju deflaciju kao simptom drugih promjena u ekonomiji. On opisuje "dobru deflaciju" kao pojavu kada su tvrtke "sposobne stalno proizvoditi robu po nižim i nižim cijenama zbog inicijativa za smanjenje troškova i povećanja učinkovitosti". To je jednostavno faktor 2 "Opskrba drugom robom raste" na našoj listi od četiri faktora koji uzrokuju deflaciju. Paulsen ovo naziva "dobrom deflacijom", jer to dopušta "BDP rast ostati jak, rast dobiti rasti i nezaposlenost padati bez inflatornih posljedica. "
"Loša deflacija" teže je definirati. Paulsen jednostavno kaže da se pojavila "loša deflacija jer, iako je inflacija prodajnih cijena i dalje trend niža, korporacije ne mogu duže pratiti smanjenje troškova i / ili povećanje učinkovitosti. "I Luskin i ja imamo poteškoće s tim odgovorom, jer čini se da ima pola obrazloženje. Luskin zaključuje da je loša deflacija zapravo uzrokovana "revalorizacijom monetarne jedinice zemlje u središnjoj banci". U suštini, ovo je zaista faktor 1 "Ponuda novca pada" s našeg popisa. Dakle, „loša deflacija“ uzrokovana je relativnim padom novčane mase, a „dobra deflacija“ uzrokovana relativnim povećanjem ponude robe.
Ove su definicije po prirodi manjkave jer je deflacija uzrokovana zbog rođak mijenja. Ako se ponuda robe u godini poveća za 10%, a ponuda novca u toj godini poveća za 3%, uzrokujući deflaciju, je li to "dobra deflacija" ili "loša deflacija"? Budući da se ponuda robe povećala, imamo "dobru deflaciju", ali budući da središnja banka nije dovoljno brzo povećala ponudu novca, trebali bismo imati i "lošu deflaciju". Na pitanje je li "roba" ili "novac" izazvala deflaciju je poput pitanja "Kad pljesnete rukama, je li za zvuk odgovorna lijeva ili desna ruka?". Kazati da je "roba rasla prebrzo" ili "novac je rastao presporo" u osnovi je ista stvar od tada uspoređujemo robu s novcem, tako da je "dobra deflacija" i "loša deflacija" uvjeti koji bi vjerojatno trebali biti u mirovini.
Gledajući na deflaciju kao na bolest teži se postizanju više slaganja među ekonomistima. Luskin kaže da je pravi problem deflacije u tome što on stvara probleme u poslovnim odnosima: "Ako ste dužnik, ugovorno ste obvezani na plaćanja zajma koja predstavljaju sve veću kupovnu moć - dok se istovremeno imovina koju ste kupili kreditom počinje nominalno smanjivati cijena. Ako ste zajmodavac, vjerovatno je da će vaš zajmoprimac pod takvim uvjetima ispuniti zajam. "
Colin Asher, ekonomist Nomura Securitiesa, rekao je za Radio Slobodna Europa da je problem sa deflacijom taj što "u deflaciji [postoji] silazna spirala. Poduzeća ostvaruju manje zarade, tako da smanjuju [na] zaposlenost. Ljudi se manje osjećaju kao da troše novac. Poduzeća tada ne ostvaruju profit, a sve se odvija u opadajućoj spirali također ima psihološki element jer se "ukorijenjuje u psihologiji ljudi i postaje samo-stalno ponavljanje. Potrošači su obeshrabreni kupovanjem skupih predmeta kao što su automobili ili kuće jer znaju da će te stvari u budućnosti biti jeftinije. "
Mark Gongloff u CNN novac slaže se s tim mišljenjima. Gongloff objašnjava da "kada cijene padnu jednostavno zato što ljudi nemaju želju kupovati - dovodi do začaranog kruga potrošača koji odgađa potrošnju jer vjeruju da će cijene dalje padati - tada tvrtke ne mogu donositi profit ili otplaćivati svoje dugove, što ih dovodi do smanjenja proizvodnje i radnika, što dovodi do manje potražnje za robom, što dovodi do još manjeg smanjenja cijene „.
Iako nisam anketirao svakog ekonomista koji je napisao članak o deflaciji, ovaj bi vam trebao dati dobru predstavu o tome što je opći konsenzus o toj temi. Zanemaren je psihološki čimbenik koliko radnika na svoje plaće gleda nominalno. Problem sa deflacijom je taj što bi sile zbog kojih cijene općenito padaju trebale dovesti i do pada plaća. Plaće su, međutim, prilično "ljepljive" u smjeru prema dolje. Ako cijene porastu za 3%, a vašim zaposlenicima povisite 3%, otprilike su tako dobro kao i prije. To je ekvivalentno situaciji kada cijene padaju 2%, a plaće vaših zaposlenika smanjujete za 2%. Međutim, ako zaposlenici gledaju na plaće nominalno, bit će puno sretniji s povećanjem od 3% od smanjenja plaća za 2%. Niska razina inflacije olakšava prilagodbu plaća u industriji, dok deflacija uzrokuje krutost na tržištu rada. Ove rigidnosti dovode do neučinkovite razine upotrebe radne snage i sporijeg gospodarskog rasta.
Sada smo vidjeli neke od razloga zašto je deflacija nepoželjna, moramo se zapitati: "Što se može učiniti o deflaciji? "Od četiri navedena faktora, najlakši je kontrolirati broj 1" Snabdijevanje novac". Povećavanjem ponude novca možemo uzrokovati porast stope inflacije, pa možemo izbjeći deflaciju.
Da bismo shvatili kako to funkcionira, prvo nam je potrebna definicija novčane mase. Novčana masa je više od novčanica u novčaniku i novčića u džepu. Ekonomistica Anna J. Schwartz definira novčanu ponudu kako slijedi:
"Američka novčana masa obuhvaća novčanice i novčanice u eurima od strane američke valute Sustav federalnih rezervi i riznicu - i razne vrste depozita koje posjeduje javnost u komercijalnim bankama i drugim depozitarnim institucijama, kao što su štednja i zajmovi i kreditne unije. "
Tri su široke mjere koje ekonomisti koriste kada gledaju na novčani iznos:
"M1, uska mjera novca kao medija razmjene; M2, šira mjera koja također odražava funkciju novca kao skladišta vrijednosti; i M3, još šira mjera koja obuhvaća predmete koje mnogi smatraju bliskim nadomjescima novca. "
Kako utječe na pukotinu novca
Federalne rezerve imaju na raspolaganju nekoliko opcija kako bi utjecale na novčanu ponudu i tako podigle ili smanjile stopu inflacije. Najčešći način na koji Federalne rezerve mijenjaju stopu inflacije mijenjanjem kamatne stope. Fed utječe na kamatne stope uzrokuje promjenu ponude novca. Pretpostavimo da Fed želi sniziti kamatnu stopu. To možete učiniti kupnjom državnih vrijednosnih papira u zamjenu za novac. Kupnjom vrijednosnih papira na tržištu, ponuda tih vrijednosnih papira opada. To uzrokuje rast cijena tih vrijednosnih papira, a kamatna stopa pada. Odnos između cijene vrijednosnog papira i kamatnih stopa objašnjen je na trećoj stranici mog članka Smanjenje poreza na dividende i kamatne stope. Kad Fed želi sniziti kamatne stope, kupuje vrijednosnicu i na taj način ubrizgava novac u sustav jer daje vlasniku novca obveznice u zamjenu za tu vrijednosnicu. Tako Federalne rezerve mogu povećati novčanu ponudu snižavanjem kamatnih stopa kupovinom vrijednosnih papira i smanjivanjem novčane mase povećanjem kamata prodajom vrijednosnih papira.
Utjecaj na kamatne stope je uobičajena metoda smanjenja inflacije ili izbjegavanja deflacije. Gongloff u CNN Moneyu navodi studiju Federalnih rezervi u kojoj se kaže da bi "japanska deflacija mogla napasti, na primjer, ako je Banka Japana (BOJ) smanjila je kamatne stope samo za 2 postotna boda između 1991. i 1995. "Colin Asher ističe da ponekad to ako su kamate stope su preniske, ova metoda kontrole deflacije više nije opcija, kao što je trenutno u Japanu gdje su kamate praktički nula. Promjena kamatnih stopa u nekim okolnostima je učinkovit način kontrole deflacije kroz kontrolu novčane mase.
Konačno dolazimo do izvornog pitanja: "Je li problem što više ispisati novac nego tiskati novac? Je li, naime, način na koji tiskani novac ulazi u opticaj, da Fed kupuje obveznice i tako ulazi u ekonomiju? ". Upravo se to događa. Novac koji Fed dobiva za kupnju državnih vrijednosnica mora doći odnekud. Općenito, on je upravo stvoren kako bi Fed izveo svoje operacije na otvorenom tržištu. U većini slučajeva, kada ekonomisti govore o "ispisu više novca" i "snižavanju kamata Feda", govore o istoj stvari. Ako su kamate već jednake nuli, kao što je to slučaj u Japanu, malo je prostora da ih dodatno spustite, pa korištenje ove politike u borbi protiv deflacije neće uspjeti. Srećom, kamatne stope u SAD-u još uvijek nisu dosegle ono najniže u Japanu.
Sljedeći tjedan ćemo se osvrnuti na rijetko korištene načine utjecaja na novčanu ponudu koje bi Sjedinjene Države možda htjele razmotriti kako bi se borile protiv deflacije.
Ako želite postaviti pitanje o deflaciji ili komentirati ovu priču, molimo koristite obrazac za povratne informacije.